美联储主席Kevin Warsh在2026年Jackson Hole全球央行年会上发表上任以来首次重要讲话。面对持续高于目标的通胀，Warsh释放出明显偏鹰派的信号：如果通胀无法以足够快的速度回落至2%目标，美联储“仍有工作要做”，进一步加息仍可能成为政策选项。讲话结束后，市场迅速上调了对9月加息的预期。
通胀仍是美联储最大难题
Warsh强调，2%的PCE通胀目标是一个“明确且固定”的目标，价格稳定不会自动实现，美联储需要采取行动确保通胀回到目标水平。
目前美国通胀压力仍然偏高。7月PCE价格指数同比上涨3.7%，核心PCE同比上涨3.3%，明显高于美联储2%的目标。Warsh还指出，过去半年PCE篮子中约49%的商品和服务价格年化涨幅仍超过3%，说明潜在通胀压力尚未完全消退。
与此同时，美国经济表现依然具有韧性。企业设备和无形资产投资过去四个季度增长约9%，其中超过一半的新增资本支出可能与AI基础设施建设有关。企业盈利和投资保持强劲，也意味着美联储在控制通胀时拥有进一步收紧政策的空间。
9月加息预期快速升温
讲话后，市场对美联储9月加息的押注明显上升。路透数据显示，9月加息概率从讲话前约40%升至约55%；另一项市场定价甚至一度显示概率接近60%。与此同时，美国两年期国债收益率升至一个月以来的高位，美元也获得支撑。
值得注意的是，Warsh并没有直接宣布9月将加息。相反，他强调不希望通过过度的“前瞻指引”限制未来政策空间，更倾向于根据最新经济数据作出决定。因此，后续通胀、就业和经济增长数据仍将是决定9月利率政策的关键。
美元和汇率市场值得关注
美联储重新释放加息信号，意味着美国与其他主要经济体之间的利差预期可能进一步扩大，这通常会为美元提供一定支撑。讲话后，美元走强、黄金价格承压，市场已经开始反映这一变化。
对于美元、加元及人民币之间存在兑换需求的个人和企业而言，近期需要重点关注美国通胀和就业数据，以及美联储9月会议前的政策表态。若加息预期继续升温，美元可能获得进一步支撑，而其他货币的汇率波动也可能随之加大。
目前，Warsh的核心信号很明确：如果通胀迟迟不回到2%，美联储不会排除再次加息的可能。 接下来，市场将等待更多经济数据来判断，这究竟只是一次鹰派警告，还是新一轮加息周期的开始。
