美元兑加元本周持续走高，加元明显承压。9月22日，美元兑加元盘中一度升至1.4078，加元跌至8月5日以来最低水平；9月23日，汇率进一步逼近1.41，盘中一度触及1.4094附近。
简单来看，美元兑加元从1.38升至1.41，意味着同样1万美元可以兑换更多加元：按1.38计算约为13,800加元，按1.41计算则约为14,100加元，相差约300加元。对于持有美元、计划兑换加元的人来说，加元走弱意味着美元的兑换能力增强；而对于需要用加元购买美元的人而言，成本则相应上升。
美联储加息，美元获得支撑
9月16日，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，这是三年多来的首次加息。与此同时，政策指引显示，多数官员预计2026年还可能继续加息，进一步强化了市场对美国利率维持高位的预期。
相比之下，加拿大央行目前面对的是更加复杂的经济环境。加拿大通胀仍高于2%的目标，但美国新关税可能拖累加拿大经济增长，使企业推迟投资和招聘。加拿大央行行长麦克勒姆表示，如果新关税持续实施，加拿大第四季度经济增速可能降至1%以下。
因此，美联储偏紧的政策预期与加拿大经济增长压力形成对比，也成为近期美元走强、加元承压的重要背景。
美加收益率差扩大，成为加元压力核心
相比单纯的政策利率，目前市场更加关注美国和加拿大债券收益率之间的差距。
9月22日，美国两年期国债收益率相较加拿大同期限国债的优势扩大至约148个基点，为2025年3月以来最大。收益率差扩大意味着美元资产相对更具吸引力，也增加了美元的资金需求。
这也是为什么即使加拿大央行释放了相对偏鹰派的信号，加元仍然走弱。市场对10月加拿大央行加息的预期有所升温，但目前仍不足以抵消美国短端利率优势带来的压力。
油价上涨，也没能明显提振加元
通常情况下，加拿大作为能源出口国，油价上涨能够改善出口收入，并对加元形成支持。
但这一次情况有所不同。9月22日，美国原油期货上涨至约96.65美元/桶，但加元仍然走弱。
原因在于，当前市场关注的不只是加拿大的能源出口收入，还包括高油价可能带来的通胀压力，以及美国关税对加拿大经济增长的影响。麦克勒姆也指出，如果油价长期接近100美元，加拿大通胀可能进一步上升；但目前尚无明显证据表明高能源价格已经广泛传导至其他商品和服务。
因此，加拿大央行实际上面临“两难”：经济放缓需要避免金融条件过度收紧，但油价上涨又可能增加通胀压力。
美元兑加元能否站上1.41？
截至9月23日，美元兑加元已经非常接近1.41，盘中交易区间一度达到1.4058—1.4094。
接下来，美联储的加息预期、美国与加拿大收益率差、加拿大就业和消费数据、油价以及美加贸易政策，都可能继续影响汇率走势。
如果美加利差继续扩大，美元兑加元仍可能维持高位；反之，如果加拿大经济数据改善、油价继续保持强势，或者市场重新降低对美联储进一步加息的预期，加元也可能获得一定支撑。
对于有美元和加元兑换需求的人来说，当前汇率已经明显偏离前期1.38附近的水平，实际兑换金额的差异也更加明显。此时更值得关注的，不只是某一天的汇率，而是美加利差以及两国央行政策预期是否开始发生变化。